El crecimiento del PIB se desaceleró hasta el 0,6% en un primer trimestre marcado por los aranceles de Trump

La economía española siguió creciendo a buen ritmo durante el primer trimestre del año, aunque de forma menos intensa que en 2024. Según lo avanzado este martes por el Instituto Nacional de Estadística (INE), el producto interior bruto (PIB) creció en el primer trimestre del año el 0,6% respecto al periodo anterior, una décima por debajo de lo que se incrementó el PIB en cada uno de los dos trimestres previos (según la revisión y actualización de datos publicada también este martes).

En tasa interanual, se aprecia una desaceleración mayor. En el primer trimestre, el PIB creció el 2,8% respecto al mismo periodo de 2024, después del 3,2% que se arrastraba del cuarto trimestre de 2024.

En la primera parte de 2025, el crecimiento vino impulsado por la demanda nacional y principalmente por el consumo privado, que crece un 3,5% en tasa interanual, favorecido por la ganancia de poder adquisitivo de los trabajadores y la evolución del empleo. La formación bruta de capital fijo creció el 4,1% respecto al primer trimestre de 2024.

El sector exterior, por su parte, restó 0,4 puntos al crecimiento interanual de un trimestre marcado por el inicio de una guerra arancelaria global. Las exportaciones de bienes cayeron el 0,7% respecto al mismo periodo del año anterior, mientras que las de servicios subieron el 7,7%. Las importaciones, por su parte, crecieron el 3,6%.

Desde la óptica de la oferta, todos los grandes sectores de actividad presentaron tasas interanuales positivas en su valor añadido. Así, el valor añadido bruto de las ramas industriales ascendió un 2,4%, y dentro de las mismas, la industria manufacturera lo hizo en un 2,5%. El valor añadido bruto de la construcción aumentó un 1,8% respecto al primer trimestre de 2024, el de los servicios un 3,3% y el de las ramas primarias un 5,5%.

La remuneración media sube el 4,1%

Los datos de la Contabilidad Nacional Trimestral publicados este martes por el INE muestran que, en cuanto a las rentas, la remuneración de los asalariados creció un 7,2% en tasa interanual en el primer periodo de 2025, con aumentos del 3,0% del número de puestos equivalentes a tiempo completo de asalariados y del 4,1% de la remuneración media por puesto equivalente a tiempo completo. Por su parte, el beneficio empresarial (medido a través del excedente de explotación bruto / renta mixta bruta) aumentó un 2,0% interanual, ocho décimas más que en el cuarto trimestre.

El paro repunta al 11,4% en el primer trimestre, su peor arranque de año desde 2013

Los puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo crecieron un 2,9% en tasa interanual, siete décimas más que en el trimestre precedente. En términos intertrimestrales su variación fue del 0,9%.

La pérdida de fuelle en el empleo mostrada este lunes por Encuesta de Población Activa (EPA) del primer trismestre aflora en la Contaabilidad Nacional trismestral a través del dato del número de horas efectivamente trabajadas, que, si bien creció un 2,1% interanual este trimestre, lo hizo cuatro décimas menos que en el precedente. Además, en términos intertrimestrales, el número de horas trabajadas cayó el 0,5%.

Por su parte, la productividad por puesto de trabajo equivalente a tiempo completo registró este trimestre una tasa interanual del -0,1%, y la productividad por hora efectivamente trabajada, del 0,8%. En términos intertrimestrales estas tasas fueron del -0,4% y del 1,1%, respectivamente.

Desaceleración prevista

Desde el punto de vista del Ministerio de Economía, "los datos que hemos conocido hoy reflejan el mantenimiento de la fortaleza y crecimiento equilibrado de la economía española, que será la economía desarrolla que más crezca en 2025, según las previsiones del Fondo Monetario Internacional".

Los síntomas de desaceleración de la economía española coinciden con el periodo en el que la incertidumbre de la política comercial mundial llegó a niveles récord por la ofensiva arancelaria del presidente de Estados Unidos, Donald Trump. No obstante los analistas consideran que aún es pronto para medir las posibles consecuencias de la guerra comercial en la economía española.

CEOE advierte de que la incertidumbre sigue siendo elevada para el conjunto del año y que el balance de los riesgos se inclina hacia el lado negativo. "A nivel nacional, los principales impactos negativos pueden llegar por una política económica que introduzca mayor incertidumbre y genere mayores costes a la actividad empresarial (en especial, en el mercado laboral) que frenen decisiones de consumo e inversión", opina la patronal que preside Antonio Garamendi. En el plano internacional, CEOE considera que el principal riesgo sigue siendo el geopolítico, que puede dar lugar a incrementos de los precios de las materias primas, y al que se une la nueva política arancelaria del presidente de EEUU, Donald Trump, y sus consecuencias en el comercio mundial, las cadenas de valor y los flujos de inversión.

"Por todo ello, CEOE mantiene su escenario de prudencia, con una previsión de crecimiento del PIB en el entorno del 2,5% para este año 2025 y del 2% para 2026, hasta que se reduzca la incertidumbre sobre la situación arancelaria internacional y su impacto en Europa, nuestro principal socio comercial", apunta la patronal en un comunicado emitido este martes.

Lo cierto es que, después de haber anotado un crecimiento acelerado del PIB del 3,2% en el conjunto de 2024, una ralentización de la economía española en 2025 ya formaba parte del guión previsto por todos los organismos y analistas, antes del reciente agravamiento de las tensiones comerciales. En febrero, el Gobierno situó su previsión para este año en el 2,6%. El Banco de España la fijó poco después en el 2,7% (si bien el gobernador, José Luis Escrivá, ya ha anticipado una posible revisión a la baja). El FMI ha elevado al 2,5% su pronóstico para la economía española en 2025, volviéndola a situar como de mayor crecimiento entre los países desarrollados. El panel de previsiones de Funcas cifra en el 2,5% el promedio de las estimaciones para este año de una veintena de servicios privados de estudio.

La Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (Airef) mantiene en el 2,5% su previsión de crecimiento para 2025 pero advierte de que el elevado grado de incertidumbre en el comercio internacional podría acabar restando hasta 0,5 puntos al crecimiento de la economía española, si no se corrige de manera rápida. Esta merma podría ser adicional a la que pudiera provocar un alza de los aranceles sobre el comercio exterior y la actividad económica, en general. Algunos servicios de estudios, como los de BBVA y Caixabank, han estimado que unos mayores aranceles podrían restar 0,2 ó 0,3 puntos al crecimiento.